СОДЕРЖАНИЕ

В. В. Климанов, А. Г. Игорева, В. А. Яговкина
Методика ранжирования и группировки расходов бюджета для оценки степени их приоритетности, с. 8–28
Аннотация
В статье рассматривается острая и системная проблема отсутствия единого, прозрачного и воспроизводимого подхода к определению приоритетов бюджетных расходов в Российской Федерации, несмотря на формальное наличие развитой архитектуры стратегического и программно-целевого планирования. Критически проанализированы действующие инструменты распределения бюджетных средств, включая государственные программы, национальные и федеральные проекты, инициативы социально-экономического развития и сохранившиеся федеральные целевые программы. Выявлены ключевые недостатки этих механизмов: слабая увязка с документами стратегического планирования, преобладание текущих расходов над проектными, фрагментарность управления, а также значительные суммы зарезервированных ассигнований, искажающих реальную картину приоритетов. Особое внимание уделено ограничениям существующих методов оценки эффективности программ, не позволяющих однозначно выявить степень стратегической значимости конкретных расходов. На основе проведенного анализа предлагается оригинальная методика ранжирования и группировки расходов федерального бюджета, ориентированная на практическое применение на этапе составления проекта бюджета. Методика основана на комплексной оценке каждого вида расходов по трем взаимодополняющим критериям: ценности, реализуемости и исполнимости. Дополнительно учитывается финансовый потенциал, измеряемый долей расходов в общем бюджете ведомства, что позволяет избежать завышенной оценки мелких, но формально «приоритетных» статей. Подчеркивается необходимость системного внедрения подхода «нулевого бюджетирования», повышения прозрачности процедур оценки расходов и перехода от инерционного бюджетирования к управляемому, ориентированному на результат и стратегически согласованному распределению ресурсов. Предложенная методика оценки и ранжирования расходов может стать основой для повышения эффективности бюджетной политики, усиления ответственности ведомств и достижения национальных целей развития в условиях жестких бюджетных ограничений.
Ключевые слова: приоритизация бюджетных расходов, стратегическое планирование, государственные программы, национальные проекты, «нулевое бюджетирование»
JEL: H50, H61, H43
Финансирование: статья подготовлена по результатам исследования, выполненного в рамках государственного задания РАНХиГС.
Для цитирования: Климанов В. В., Игорева А. Г., Яговкина В. А. Методика ранжирования и группировки расходов бюджета для оценки степени их приоритетности // Финансовый журнал. 2026. Т. 18. № 2. С. 8–28. https://doi.org/10.31107/2075-1990-2026-2-8-28.
© Климанов В. В., Игорева А. Г., Яговкина В. А., 2026

Подробнее ...

Р. В. Балакин, Ю. А. Стешенко
Выявление взаимосвязи между динамикой налоговых поступлений и приростом инвестиций, с. 29–45
Аннотация
Целью статьи является оценка степени взаимосвязи между приростом налоговых поступлений и увеличением инвестиционной активности организаций, а также добавленной стоимости в разрезе видов налогов, регионов РФ и видов экономической деятельности (отраслей экономики). При этом в качестве показателя инвестиционной активности используется объем инвестиций в основной капитал, определяемый Центральным банком Российской Федерации. В работе рассчитана корреляция данного индикатора с показателями налоговой системы и ее отдельных элементов как для всей экономики, так и в разрезе отдельных отраслей, а также на уровне конкретных регионов. Для проведения сравнительного анализа дополнительно рассчитана корреляция объема инвестиций в основной капитал с ВВП. Помимо показателей налоговых поступлений, рассмотрены показатели налоговой базы, которая имеет определяющее значение для минимизации угроз налоговой безопасности. Методологическими особенностями исследования является дефлирование показателей и смещение массивов при расчете корреляции с целью выявления наиболее устойчивых связей. Гипотеза исследования заключается в том, что проводимая налоговая политика в целом не ограничивает рост инвестиций в стране. Вопрос о том, повышение или снижение уровня налогов в большей степени стимулирует экономический рост и инвестиционную активность, остается дискуссионным. Примеры показывают, что усиление налоговой нагрузки для налогоплательщиков не является препятствием для экономического развития, а увеличение налоговых поступлений составляет один из источников прироста инвестиций, поскольку государственные вложения и бюджетные субсидии, финансируемые за счет прироста налогов, выступают рациональными инструментами повышения эффективности использования ограниченных ресурсов. В работе рассматривается в том числе период с 2022 по 2025 г., который характеризуется активным влиянием различных вызовов на налоговую безопасность государства. В частности, воздействие со стороны недружественных стран было направлено на сокращение инвестиционной активности российских организаций посредством создания барьеров для привлечения капитала, внедрения инноваций и расширения бизнеса. В результате проведенного анализа делается вывод о том, что в большинстве случаев показатели динамики налоговых поступлений и объема инвестиций не имеют значимой статистической связи, а значит, проводимая налоговая политика не ограничивает рост инвестиций в стране и не оказывает
негативного влияния на инвестиционную активность.
Ключевые слова: налоговое стимулирование, экономический рост, инвестиционная активность, налоги, инвестиции, корреляция, регионы, виды экономической деятельности, налоговая безопасность
JEL: H12, E62
Финансирование: исследование выполнено за счет гранта Российского научного фонда № 23‑78‑10160, https://rscf.ru/project/23-78-10160.
Для цитирования: Балакин Р. В., Стешенко Ю. А. Выявление взаимосвязи между динамикой
налоговых поступлений и приростом инвестиций // Финансовый журнал. 2026. Т. 18. № 2. С. 29–45.
https://doi.org/10.31107/2075-1990-2026-2-29-45
© Балакин Р. В., Стешенко Ю. А., 2026

Подробнее ...

В. В. Ольховик
Управление доходами от административных штрафов: российская практика и международный опыт, с. 46–63
Аннотация
В статье представлен комплексный анализ направлений совершенствования управления доходами бюджетной системы Российской Федерации на примере администрирования поступлений от административных штрафов. Основное внимание уделено унификации процедур и внедрению цифровых инструментов, включая развитие уникального идентификатора начисления (УИН) и использование современных информационно-технологических платформ. Показано влияние указанных решений на прозрачность, прослеживаемость и автоматизацию процессов начисления, оплаты и учета штрафов. Выявлены ключевые системные ограничения, снижающие эффективность администрирования: межрегиональная неоднородность уровня цифровизации и недостаточная межведомственная координация, что затрудняет консолидацию данных и снижает оперативность управленческих решений. Выполнен сравнительный анализ практик субъектов Российской Федерации; установлено, что внедрение автоматизированных решений, как правило, связано с повышением собираемости штрафов и усилением контроля за поступлениями. На этой основе выделены типовые проблемы интеграции информационных систем и барьеры, наиболее характерные для экономически менее развитых регионов. Дополнительно рассмотрен международный опыт, подтверждающий общую тенденцию к цифровизации администрирования штрафов при существенных различиях в моделях реализации и до-
стигаемых эффектах. Эти различия обусловлены уровнем экономического развития, состоянием инфраструктуры и особенностями государственного управления. По итогам исследования сформулирован набор практических рекомендаций, направленных на унификацию административных процедур и повышение уровня автоматизации в регионах России. Реализация предложенных мер будет способствовать формированию единого цифрового пространства в бюджетной сфере, снижению административных издержек, повышению прозрачности и эффективности учета поступлений от административных штрафов, а также улучшению качества государственных услуг.
Ключевые слова: административные штрафы, бюджетная система, цифровизация, ГИС ГМП, ГАС «Правосудие», межведомственное взаимодействие, электронное правительство, унификация нормативной базы, страны БРИКС
JEL: H83
Финансирование: статья выполнена в рамках научно-методической работы по государственному заданию НИФИ Минфина России.
Примечание: статья публикуется в авторской редакции.
Для цитирования: Ольховик В. В. Управление доходами от административных штрафов: российская практика и международный опыт // Финансовый журнал. 2026. Т. 18. № 2. С. 46–63. https://doi.org/10.31107/2075-1990-2026-2-46-63.
© Ольховик В. В., 2026

Подробнее ...

С. Ю. Цику, С. А. Переход
Рыночная дисциплина против бюджетной поддержки: дилемма эффективности субфедеральных облигаций в России, с. 64–81
Аннотация
За последнее десятилетие в России произошел резкий сдвиг в структуре субфедеральных заимствований, который характеризуется замещением рыночных инструментов ее формирования бюджетными, а именно бюджетными кредитами, предоставленными из федерального бюджета. Поэтому целью исследования является выявление противоречия между рыночной дисциплиной (субфедеральные облигации) и бюджетной поддержкой (льготные кредиты), оценка долговой эффективности этих двух финансовых инструментов. Методы: на основе данных Минфина России за 2014–2025 гг. рассчитан модифицированный индекс рыночности (Rt*) для диагностики «бюджетизации» долга. Для оценки эффективности инструментов применялся авторский показатель, измеряющий вклад изменения объема инструмента в изменение расходов на его обслуживание. Результаты: доля бюджетных кредитов в долге регионов выросла с 7,1 до 79,3%, а рыночных инструментов — сократилась с 65,8 до 18,6%. Индекс рыночности Rt* снизился с 0,314 до 0,091, что подтверждает ослабление рыночной дисциплины. Сравнение эффективности показало, что только пять из 36 регионов, использовавших облигации, достигли с их помощью более высокой эффективности, чем с бюджетными кредитами. Эти регионы наращивали объем облигаций и менее активно привлекали бюджетные кредиты (2,2% к ВРП против 3,5%). Выводы: широкая доступность бюджетных кредитов формирует мягкие бюджетные ограничения, подавляя мотивацию к рыночным заимствованиям и снижая их эффективность. Регионы, ориентированные на облигации, демонстрируют бóльшую финансовую самостоятельность.
Ключевые слова: региональный бюджет, бюджетный кредит, госдолг, субфедеральные облигации, рыночная дисциплина
JEL: E62, H63, G10
Благодарности: авторы выражают благодарность доктору экономических наук, профессору Г. Н. Куцури и кандидату экономических наук А. С. Ложечко, доценту кафедры общественных финансов Финансового университета при Правительстве Российской Федерации, за ценные комментарии, которые были использованы при подготовке статьи.
Для цитирования: Цику С. Ю., Переход С. А. Рыночная дисциплина против бюджетной поддержки: дилемма эффективности субфедеральных облигаций в России // Финансовый журнал. 2026. Т. 18. № 2. С. 64–81. https://doi.org/10.31107/2075-1990-2026-2-64-81.
© Цику С. Ю., Переход С. А., 2026

Подробнее ...

К. А. Дарчев
Фактор ликвидности в ценообразовании рублевых облигаций, с. 82–99
Аннотация
Ликвидность является второй по значимости характеристикой облигаций после кредитного качества. На основе данных торгов с 2017 по 2024 г. по вторичным рублевым локальным облигациям выявлено, что за последние годы совокупная ликвидность российского облигационного рынка существенно выросла. Однако объемы торгов все еще остаются на незначительном уровне в сравнении с номинальными объемами выпусков. Относительные объемы торгов существенно сокращаются в первые недели торгов: на 66% во вторую неделю относительно первой и на 36% — в третью относительно второй. Далее на протяжении жизни облигаций объемы торгов не восстанавливаются. Дополнительно рассмотрено влияние кредитного качества эмитента на ликвидность. Определено, что наилучшим прокси для предсказания bid-ask спреда (BAS) является количество сделок. В связи с этим наиболее рискованные бумаги, благодаря розничной структуре держателей облигаций, являются более ликвидными в BAS. В работе анализируются различные меры ликвидности, на основе которых предложена собственная — скорректированный bid-ask спред (ABAS), учитывающий объем планируемой сделки, объем выпуска, а также объем и количество вторичных торгов по анализируемой бумаге. ABAS, предполагающий объем сделки в размере 1 млн руб., сокращает долю наиболее ликвидных бумаг (спред менее 20 б. п.) в выборке с 39 до 24%, в то же время увеличивает долю наименее ликвидных (более 200 б. п.) с 5 до 22%. Хотя в процессе анализа выявлено контринтуитивное влияние параметров ликвидности на ценообразование облигаций, их вклад в итоговый спред несущественный. В то же время уровень неликвидности существенно влияет на динамику котировок: чем он ниже, тем более волатильны вторичные цены, а также негативным образом сказывается на финансовом результате сделки через транзакционный канал издержек.
Ключевые слова: облигации, ликвидность, bid-ask спред, кредитный спред, кредитные рейтинги
JEL: G12, G17
Примечание: статья публикуется в авторской редакции.
Для цитирования: Дарчев К. А. Фактор ликвидности в ценообразовании рублевых облигаций  // Финансовый журнал. 2026. Т. 18. № 2. С. 82–99.
https://doi.org/10.31107/2075-1990-2026-2-82-99.
© Дарчев К. А., 2026

Подробнее ...

Е. В. Соколовская
Финансовая грамотность российской молодежи: современные особенности и трансформация компетенций, с. 100–117
Аннотация
Вызовы, с которыми сталкивается экономика России, влияют на финансовое поведение граждан и требуют трансформации компетенций в области финансовой грамотности. Особенно это важно для молодежи, которая в большей степени, чем взрослое население, подвергается рискам нерационального финансового поведения. Это обусловливает актуальность исследования особенностей финансовых знаний и финансового поведения российской молодежи. В статье обобщены итоги обзора современной академической литературы по данной проблематике в мире, на основе которых разработана модель формирования финансовой грамотности молодежи. Представлены результаты сравнительного анализа финансовых компетенций взрослого населения и молодежи России, которые позволили выявить особенности поведения российской молодежи в исследуемом аспекте, их соответствие мировым тенденциям. На основе полученных результатов исследования определены направления совершенствования действующих программ и практик повышения финансовой грамотности молодежи России. В их числе — систематическая актуализация формирования финансовых компетенций молодежи; интеграция финансовых знаний с другими образовательными стратегиями; обеспечение непрерывного процесса финансового просвещения молодежи с возможностью поэтапного освоения знаний; расширение инвестиционной составляющей программ повышения финансовой грамотности, среднесрочного и долгосрочного финансового планирования в этих программах; усиление поведенческой составляющей программ с акцентом на эмоциональные аспекты принятия финансовых решений; участие молодежи в финансовом консультировании граждан. Представлены примеры действующих практик Санкт-Петербургского государственного университета, направленных на повышение финансовой грамотности обучающихся.
Ключевые слова: финансовая грамотность, молодежь, финансовое поведение, финансовые знания
JEL: G41, G53, J13
Финансирование: исследование выполнено за счет гранта Российского научного фонда № 24-18-20063, https://rscf.ru/project/24-18-20063/ и гранта Санкт-Петербургского научного фонда.
Для цитирования: Соколовская Е. В. Финансовая грамотность российской молодежи: современные особенности и трансформация компетенций // Финансовый журнал. 2026. Т. 18. № 2. С. 100–117. https://doi.org/10.31107/2075-1990-2026-2-100-117.
© Соколовская Е. В., 2026

Подробнее ...

О. Ю. Дмитриева, Е. Н. Кадышев, А. О. Патьянова, П. Г. Горбунова
Вузы как драйверы развития механизма финансового просвещения населения, с. 118–134
Аннотация
Финансовое просвещение является одним из инструментов повышения финансовой грамотности и формирования финансовой культуры населения. Этот процесс требует объединения возможностей всех его участников. Статья посвящена исследованию аспектов деятельности вузов в реализации механизма финансового просвещения населения. Авторами уточнено значение этого механизма. Выявлены направления участия вузов в его реализации. В число таких направлений входят: подготовка специалистов в данной области; разработка методического обеспечения; организация процесса просвещения граждан в области управления личными финансами; развитие системы и инфраструктуры финансового просвещения; подготовка волонтеров в этой сфере. В качестве ключевого результата в статье представлен вариант организации модели Центра консультирования и финансового просвещения населения, а также организационные основы его формирования на базе регионального университета (Чувашского государственного университета им. И. Н. Ульянова).
Ключевые слова: финансовое просвещение, личные финансы, механизм, вуз, население
JEL: А20, D14, I23
Финансирование: исследование выполнено за счет гранта Российского научного фонда (проект № 24-28-20497) и Чувашской Республики.
Для цитирования: Дмитриева О. Ю., Кадышев Е. Н., Патьянова А. О., Горбунова П. Г. Вузы как драйверы развития механизма финансового просвещения населения // Финансовый журнал. 2026. Т. 18. № 2. С. 118–134. https://doi.org/10.31107/2075-1990-2026-2-118-134.
© Дмитриева О. Ю., Кадышев Е. Н., Патьянова А. О., Горбунова П. Г., 2026

Подробнее ...

Н. В. Кропотова, И. А. Анюхина
Развитие студенческих инициатив в Республике Крым: итоги первого года, с. 135–147
Аннотация
В статье приводится анализ опыта студенческих инициатив в контексте инициативного бюджетирования в Республике Крым в сравнении с разными регионами России. Дана краткая характеристика средних и высших учебных заведений Республики Крым, позволяющая сформировать представление о направлениях обучения студентов средних профессиональных образовательных учреждений (СПО) и высших учреждений образования (вузов), а также о потребностях студентов в данных образовательных организациях. Проанализированы особенности взаимодействия учебных заведений Крыма в сравнении с профильными учебными заведениями других регионов России. Полученные результаты позволили сформулировать основные экономические и социальные проблемы, влияющие на активность студентов и педагогов СПО и вузов. Проанализирован выбор направлений реализуемых проектов в разрезе всех предлагаемых нормативными документами вариантов. Рассмотрены возможные способы активизации участия в программе инициативного бюджетирования студентов СПО, имеющих филиалы в нескольких городах республики.
Ключевые слова: студенческое инициативное бюджетирование, финансовая грамотность, конкурсная защита проекта, смета проекта, план реализации проекта
JEL: H72, H76, G53
Финансирование: Министерство финансов Республики Крым, г. Симферополь, Российская Федерация
Для цитирования: Кропотова Н. В., Анюхина И. А. Развитие студенческих инициатив в Республике Крым: итоги первого года // Финансовый журнал. 2026. Т. 18. № 2. С. 135–147.https://doi.org/10.31107/2075-1990-2026-2-135-147.
© Кропотова Н. В., Анюхина И. А., 2026

Подробнее ...